历史回溯

下图，是黄金近30年的历史走势图（如图）

在上一段超级暴涨的这段时间里，第一次出现比较大的波动，是2008年。2008年第一季度（如图），黄金超越了80年代时候的黄金最高价，创出历史新高。

当时正值美国的次贷危机爆发前夕，也是美联储将利率加到一定高点之后。众多国际资金在0607年，就开始担心高利率可能会给全球经济带来隐患，美元在这几年里也是持续的贬值（如图）。所以大批资金撤出股票市场，转向避险资产黄金，美国股市在这段时间里也没什么行情。

不过之后，美国发生次贷危机的时候，因为恐慌情绪的蔓延，黄金也没有幸免，也是出现了一段为期半年的下跌调整，最终，在美国量化宽松的政策之下，黄金价格也开始企稳，开始重新回到上涨的轨道上。这次一涨，就到了2011年1920美元/盎司的历史高点。

其实在次贷危机之后，虽然美国开始出现了恢复，但是欧元区部分国家的债务问题始终没有得到解决，这导致市场对欧元区的稳定性产生了极大的怀疑，希腊、西班牙等国为首欧债危机爆发，让投资者担心世界有可能会再爆发一次全球性的金融危机，所以纷纷买进黄金来对冲风险。

我们回看这段时期，其实美元并不是完全走弱的，因为欧元的不稳定，也让美元反反复复的大幅度波动，不过美元整体没有再触及过2008年的那个最低点（如图）。

所以，这一段黄金的上涨（如图），可以说除了美国的量化宽松政策之外，避险需求也占了绝大部分因素。

在2011年黄金触及高点之后，便开始了一段极长的横盘期。直到2018年下半年，黄金才又开始了新一段的上涨，并在此破掉了2011年的新高价格（如图），而这一段时期的上涨，也就是2018年9月～2020年8月，更主要的推动因素，或许就是国际纷争了。

黄金从2018年底开始重新回到上涨的轨道，此时的美元其实也是在走强的过程中的，所以这一段黄金的上涨，美元并没有多大的推动因素，而且全球的货币政策环境也没有很宽松。这一次的上涨，主要是因为老大老二关系紧张，国际资金担心会在衍生出来什么事情，所以从这时候开始，全球多个国家的都开始囤黄金。

2020年阶段性高点的形成，当时正值新冠疫情引发全球经济衰退之际，全球供应链中断。各国央行和政府推出了大规模财政刺激和量化宽松政策，导致货币贬值和通胀预期上升。

通胀预期叠加此前的上涨势能，让黄金在2020年8月突破历史高点，达到2075美元/盎司。

所以这一段上涨，是投资者对经济长期不确定性的担忧开始推动，宽松的货币政策将价格推向高潮。

当前分析

回溯历史这三段，其实黄金的上涨，最初都主要对经济或者国际局势的担忧开启的，也就是“避险需求”或许是推升黄金价格的第一因素。而货币政策宽松是第二因素。虽然我们只衡量了最近的这二十年，但是如果把时间再往前追溯，追溯到80年代的那一次高峰的时候，第一因素的属性会更加明显，当时的国际局势更加紧张，美元频繁出现危机，导致黄金价格更是一路飙涨。

再看当前，全球多个国家正面临持续的通胀压力。更主要的是，近一年时间里，全球的地缘冲突开始加剧，俄乌和巴以，都是去年和今年话题最高的国际事件。

对于未来国际经济和局势的不确定性产生担忧，如果是黄金上涨的开始的话，那么带动本轮黄金走强，美元的走弱也一定可以贡献很多。看时间线，美元是从2022年10月份开始走弱的（如下图1），而黄金也是从2022年10月，开始触底，并开启本轮上涨的（如下图2）

只是在货币政策上，截止到目前，国际货币政策环境依然是偏紧的。当下正处在加息的尾声，降息的初期，所以如果未来美国进入降息周期，货币政策开始逐渐宽松的话，有可能黄金也会再次如历史一样，出现让我们惊讶的价格。

结尾

其实，黄金的上涨，在多数情况下都不是一件值得庆祝的事。黄金价格上涨可能导致更多国际资金转向贵金属，减少对股票等高风险资产的配置。有时会对全球股市形成压力，尤其是在估值出现阶段性被明显高估的情况下。

另外，就是在金价创新高的尾声阶段，也经常会出现高通胀的情况。虽然目前是美联储刚把通胀压下来，不过随着国际货币政策走向宽松，黄金若今后持续上涨，可能通胀压力也会再次显现吧。

也有好的影响，就是对于持有大量黄金储备的国家，比如中国、俄罗斯等，将从金价上涨中获益，尤其是黄金作为全球货币风险的主要替代者，也会增强这些国家的金融安全性。

总的来说，黄金上涨的越快，世界越不安静。希望本轮黄金牛市，可以缓慢进行…

我是老丁，朋友们，下期见

与新高相关的阅读

媒体：金价创新高金饰卖不动（在美联储降息之后，黄金一路势如破竹持续上涨。9月25日，国际现货黄金价格一度触及2670美元/盎司，再度刷新历史新高，国内上海黄金交易所黄金9999品种报价也随之冲至599.28元/克。...）

金价创新高为何买金首饰的人却少（今年以来，国际金价一路飙升，国内金价不仅涨势喜人，创新高的的时间间隔明显缩短。北京青年报记者走访北京多家金店却发现，金店普遍门庭冷落，那些“出手”购置的消费者也更多青睐克重小、总价低的金饰品。但与此同时，根据国黄金协会的统计，上半年黄金首饰消费量下降26....）

现货黄金创历史新高（【现货黄金刷新纪录新高至2535美元/盎司】财联社9月12日电，现货黄金走高，升破8月20日高点，创下历史新高，报2535美元/盎司，日内涨0.95%。稍早前公布的美国首次申领失业救济人数三周来首次上升，8月PPI环比升幅略超预期。...）

今夏全国平均气温创历史新高（2024年夏季，我国气候暖湿特征明显。全国平均气温为1961年以来历史同期最高；降水偏多，总体呈“东多西少”分布，辽河流域降水量为历史同期第二多。...）

华为Mate X6曝光出货量有望创新高（【CNMO科技消息】华为将于9月10日下午14点30分举办华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会。9月3日，华为官方宣布将发布HUAWEI Mate XT | ULTIMATE DESIGN，外界普遍预测该机为华为旗下首款三折叠屏手机。...）

铁路暑运发送旅客创历史同期新高（本报记者李心萍图①：8月31日，旅客在河北石家庄火车站准备乘车。陈其保摄(新华社发) 图②：8月31日，动车组列车行驶在江苏省如皋市。吴树建摄(人民视觉)核心阅读今年暑期铁路学生流、旅游流、探亲流等客流叠加，旅客出行需求旺盛，客流量保持高位运行。...）

7月民航运输规模创月度历史新高（人民网北京8月23日电 (记者王连香)今日，民航局举行新闻发布会，介绍7月份民航安全生产运行相关情况。中国民用航空局航空安全办公室副主任李勇表示，7月份，中国航空运输生产“客货双旺”，民航运输规模创月度历史新高。李勇介绍称，7月份，全行业完成运输总周转量136....）

前7月中国半导体设备进口额创新高（过去几年来，因美、日、荷三国采取限购措施，中国加大了半导体设备的进口，且进口额不断攀升。今年前七个月，中国半导体制造设备进口量更是创下了历史新高。近日，中国海关总署公布的最新贸易数据显示，中国企业进口了价值近260亿美元的芯片制造设备。这一数字超过了2021年的最高值。...）

前7月长三角外贸创新高（本报上海8月20日电 (记者沈文敏)上海海关最新统计数据显示：今年前7个月，长三角区域进出口总值超9万亿元，外贸规模再创新高。汽车、船舶、高新技术产品等高端制造出口亮眼，与共建“一带一路”国家等主要贸易伙伴往来日益密切，民营企业对外贸易主体地位更加稳固。...）

国际金价再创新高（每经记者：张宏每经编辑：马子卿8月16日晚间，现货伦敦金再次突破前高，一度涨势迅猛，最高达2499.70美元/盎司。回顾历史金价，今年4月国际金价在经历一波强势上涨后，伦敦金价格开始在2400美元/盎司上方震荡。...）